El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, aseguró que en 2025 el emisor se convirtió en la principal fuente de transferencias para el Estado colombiano, al entregar al Gobierno más recursos por utilidades que Ecopetrol y cualquier otra empresa pública. Según el balance presentado por el propio funcionario, las ganancias del banco central alcanzaron entre 13,8 y 13,9 billones de pesos, un nivel histórico impulsado por la rentabilidad de las reservas internacionales invertidas en mercados externos.
Villar explicó que estos resultados no responden a operaciones especulativas, sino al rendimiento del portafolio internacional del banco. En su intervención ante el Congreso de Asofondos afirmó: “El Banco de la República le dio al Gobierno lo que correspondía de unas utilidades que fueron mayores que las de cualquier otra empresa pública. Terminó el Banco de la República dándole más utilidades al Gobierno de lo que le dio Ecopetrol”.
El contexto macroeconómico en el que se dieron estas utilidades estuvo marcado por una inflación que dejó de ceder con fuerza y se estabilizó en torno al 5,1% en 2025, tras haber caído desde niveles superiores al 13% en 2023. A esto se sumó el deterioro del déficit fiscal primario, que llegó a 3,5% del PIB, y la decisión del Banco de la República de endurecer nuevamente la política monetaria, elevando la tasa de interés de referencia hasta 11,25% para contener presiones inflacionarias y estabilizar expectativas del mercado.
En contraste, Ecopetrol reportó utilidades cercanas a 9 billones de pesos en 2025, lo que representó una caída de aproximadamente 39,5% frente al año anterior. La empresa estatal petrolera se vio afectada por menores precios internacionales del crudo y mayores costos operativos, reduciendo su capacidad de aportar dividendos al Gobierno. Este desempeño permitió que el banco central la superara como principal generador de ingresos extraordinarios para la Nación.
El mecanismo detrás de estas transferencias está ligado a la estructura del Banco de la República, que administra las reservas internacionales del país. Cuando estas inversiones generan rendimientos, una parte significativa se traslada al Gobierno como utilidades, convirtiéndose en una fuente de ingresos que, en este caso, alcanzó niveles comparables a los de una reforma tributaria de gran escala.
Para el Gobierno, estos recursos representan un alivio en medio de un déficit fiscal elevado y mayores necesidades de financiamiento. Sin embargo, también evidencian la creciente dependencia de ingresos no permanentes, sujetos a la volatilidad de los mercados internacionales y a las condiciones financieras globales.
Revista COP 