Warner Bros. Discovery (WBD) pidió formalmente a sus accionistas que rechacen la oferta pública de adquisición hostil presentada por Paramount Skydance, al considerar que es inferior, riesgosa y financieramente incierta frente al acuerdo ya pactado con Netflix. La postura fue reiterada en una carta enviada a los inversionistas y en documentos radicados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).

La decisión se conoce en medio de una intensa disputa por el control de uno de los conglomerados más emblemáticos de Hollywood, mientras el mercado reacciona con caídas en las acciones de Warner y Paramount, y un alza en los títulos de Netflix.

En la comunicación firmada por el presidente de WBD, Samuel DiPiazza, la junta directiva aseguró que, tras una nueva revisión, concluyó por unanimidad que la propuesta de Paramount —que valora a la compañía en 30 dólares por acción— “sigue siendo inferior” al acuerdo alcanzado con Netflix, que fija el valor de los negocios de estudios y streaming en 27,75 dólares por acción.

Warner Bros advirtió que la oferta de Paramount “ofrece un valor inadecuado e impone numerosos riesgos y costos significativos”, entre ellos la falta de garantías claras sobre el respaldo financiero. En particular, cuestionó que el compromiso de capital por 40.700 millones de dólares atribuido a la familia Ellison esté sustentado en un “fideicomiso revocable desconocido y opaco”, lo que, a juicio de la junta, deja expuestos a los accionistas.

Además, la propuesta de Paramount incluiría restricciones para refinanciar deuda y obligaría a Warner a pagar una indemnización por ruptura cercana a los 2.800 millones de dólares a Netflix si el acuerdo no prospera.

El acuerdo con Netflix

A comienzos de este mes, Netflix anunció un acuerdo para adquirir los estudios de cine y televisión de Warner Bros, junto con su negocio de streaming HBO Max, en una operación valorada en 82.700 millones de dólares. Como parte del plan, Warner Bros. Discovery escindirá sus redes de televisión por cable —como CNN, TNT y Discovery— en una nueva empresa independiente, Discovery Global.

Si la transacción se concreta, los accionistas de WBD recibirán 23,25 dólares en efectivo y 4,501 dólares en acciones de Netflix por cada título, además de una participación en la nueva compañía de cable. La junta considera que esta estructura ofrece mayor certidumbre y menor riesgo financiero que la alternativa planteada por Paramount.

Netflix también envió una carta a los accionistas respaldando la postura de Warner. “La junta directiva ha reiterado que nuestra propuesta es superior y que la adquisición redunda en beneficio de los accionistas”, afirmó Ted Sarandos, codirector ejecutivo del gigante del streaming.

Reacción del mercado y ruido político

Tras conocerse el rechazo de Warner a la OPA hostil, las acciones de Paramount Skydance cayeron cerca del 1,8 %, las de Warner Bros retrocedieron alrededor del 1,1 %, mientras que los títulos de Netflix subieron más del 1 % en operaciones previas a la apertura del mercado.

El proceso no está exento de controversia política y regulatoria. Legisladores de ambos partidos y sindicatos de Hollywood han pedido un estricto escrutinio antimonopolio, ante el impacto que tendría una mayor consolidación en la industria del entretenimiento. El presidente Donald Trump reconoció que el acuerdo “tendrá que pasar por un proceso”, aunque elogió a Netflix como una “gran compañía”, sin descartar objeciones por su elevada cuota de mercado.

Paramount, controlada por Larry Ellison y su hijo David, ha acusado a Warner Bros de favorecer a Netflix y de llevar a cabo un proceso de venta “mancillado”. Sin embargo, Warner sostiene que los Ellison presentaron ofertas tardías, incompletas y sin responder adecuadamente a las preocupaciones financieras, mientras que Netflix, según la junta, atendió cada uno de los reparos planteados.

Incluida la deuda, la propuesta de Paramount valora a Warner Bros Discovery en más de 108.000 millones de dólares, pero la junta insiste en que el mayor tamaño no compensa la incertidumbre financiera y regulatoria. Incluso, advirtió que los recortes de gastos planteados por Paramount “debilitarían Hollywood en lugar de fortalecerlo”.

Con dos gigantes compitiendo por el futuro de Warner Bros., el desenlace aún dependerá de la aprobación regulatoria y del voto de los accionistas. Por ahora, la compañía deja claro su mensaje: su apuesta está con Netflix.