El Marco Fiscal de Mediano Plazo 2025 proyecta un aumento histórico de la deuda externa colombiana, que alcanzará el 63,8% del PIB en 2026, el nivel más alto en décadas. Impulsada por mayor gasto público, la suspensión de la regla fiscal por tres años y una nueva reforma tributaria, esta escalada genera alertas sobre la sostenibilidad fiscal del país.
El ministro de Hacienda, Germán Ávila, confirmó que la deuda externa subirá al 63% del PIB en 2025, desde el 60,6% previsto, y llegará al 63,8% en 2026, antes de una leve reducción al 63,4% en 2027. “Necesitaremos mayores esfuerzos de endeudamiento, pero dentro de parámetros responsables”, aseguró Ávila. Sin embargo, la suspensión de la regla fiscal, que elimina temporalmente los límites al déficit, preocupa a analistas.
Luis Fernando Mejía, director de Fedesarrollo, advierte que la deuda pública crecerá en 9,6 puntos del PIB, equivalente a $173 billones, en tres años, sin choques económicos significativos. “El próximo gobierno heredará cuentas fiscales críticas, exigiendo un ajuste inmediato”, señaló. El gasto del Gobierno Nacional Central alcanzará el 24,4% del PIB en 2026, uno de los niveles más altos en décadas, financiado por la reforma tributaria y ajustes como el alza del diésel.
Históricamente, la deuda externa era del 34,3% del PIB en 1990 y 36,6% en 2000, según el Banco de la República. En 2020, la pandemia la elevó al 57%. En 2024, representaba el 48,1% del PIB, con un saldo de US$201.600 millones, y al primer trimestre de 2025 alcanzó US$203.285 millones. El 70% corresponde al Gobierno Nacional, 54% a bonos internacionales y 33% a organismos multilaterales.
La reforma tributaria, que busca recaudar $19 billones en 2026, incluye revisar el IVA, fortalecer el impuesto de renta y eliminar exenciones. Sin embargo, analistas como el Observatorio Fiscal de la Javeriana cuestionan su viabilidad, dado que ninguna reforma reciente ha logrado tal recaudo. La suspensión de la regla fiscal, criticada por Anif y JPMorgan, eleva riesgos de pérdida de calificación crediticia y mayor costo de endeudamiento.
Sin ajustes estructurales, Colombia podría enfrentar presiones inflacionarias y menor inversión. Para 2027, el gobierno espera estabilizar las finanzas, pero la credibilidad dependerá de un pacto fiscal que involucre a todos los sectores y contenga el gasto inflexible.
Revista COP 