El Banco de la República presentó su Reporte de Estabilidad Financiera del primer semestre de 2025, destacando que la inflación, aunque descendente, permanece en 5,05% en mayo, por encima del 3% objetivo. Factores como la incertidumbre global y la apreciación del dólar presionan las expectativas inflacionarias.
La economía colombiana muestra una recuperación gradual, con un crecimiento proyectado del 2,6% para 2025, superando el 2,4% estimado por el FMI. La mejora en la colocación de crédito y el aumento en inversiones, especialmente en TES, respaldan esta tendencia. Sin embargo, persisten amenazas externas como la volatilidad global.
Un punto crítico del informe es la fragilidad fiscal. El déficit fiscal creció y los ingresos tributarios cayeron, limitando la capacidad del Gobierno para políticas contracíclicas. Leonardo Villar, gerente del Banco, subrayó que los menores ingresos tributarios y las presiones de gasto desafiarán la economía en el corto plazo.
La posible relajación de la regla fiscal genera preocupación. Andrés Velasco, presidente de Asofondos, advirtió que un deterioro fiscal podría elevar las tasas de interés de los TES, impactando el mercado de deuda pública y las carteras de inversión, especialmente de la banca, un sector clave.
El informe destaca que los bancos son ahora los segundos mayores tenedores de TES, una situación no vista en casi una década. Esta alta exposición al riesgo de mercado, sumada a la volatilidad global, podría amplificar los efectos de choques de confianza o una rebaja en la calificación soberana.
El Banco recomienda una estricta vigilancia regulatoria para mitigar estos riesgos. A marzo de 2025, los activos del sistema financiero alcanzaron $3.285,6 billones, con una recomposición de portafolio que prioriza TES y una recuperación en créditos de vivienda y microcrédito, reflejando estabilidad en solvencia y liquidez.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) seguirán recibiendo recursos del Pilar Contributivo, una medida para estabilizar los activos administrados. Aunque el sistema financiero muestra resiliencia, el entorno económico global y local plantea retos significativos para 2025.
El panorama fiscal y la exposición a TES seguirán bajo escrutinio, mientras el Banco de la República ajusta sus políticas para equilibrar crecimiento y estabilidad
Revista COP 