El banco estadounidense JP Morgan ha lanzado un diagnóstico poco alentador para Colombia en su reciente informe sobre mercados latinoamericanos, publicado el 24 de febrero de 2025. La entidad mantiene su posición «Underweight» (infraponderación) sobre el país, sugiriendo a los inversionistas reducir su exposición a acciones y bonos colombianos debido a riesgos internos y externos que opacan el panorama financiero. “No vemos impulsores fundamentales sustanciales en el horizonte”, advierte el reporte, descartando a Colombia como un destino atractivo este año.

Entre los factores locales, JP Morgan señala la alta tasa de política monetaria del Banco de la República, fijada en 9,5%, una de las más elevadas de la región, que encarece el crédito y frena el dinamismo económico. A esto se suma un déficit fiscal persistente, que alcanzó el 6,8% del PIB en 2024 según el Ministerio de Hacienda, el peor en dos décadas fuera de la pandemia. La reforma pensional aprobada también preocupa: al reducir a la mitad los flujos hacia las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), podría disminuir los volúmenes negociados en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), afectando la renta variable.

Externamente, las tensiones con Estados Unidos bajo Donald Trump añaden incertidumbre. JP Morgan prevé que amenazas arancelarias, usadas como táctica de negociación sobre inmigración, generen volatilidad en el mercado. Además, un aumento en la producción petrolera estadounidense podría bajar los precios del crudo, golpeando la moneda y los ingresos fiscales colombianos, vitales para una economía que exporta petróleo. El banco estima un crecimiento del PIB del 2,5% para 2025, por debajo de Perú (2,7%) y sobre Chile (2%), pero sin suficiente fuerza para atraer capital.

A pesar del repunte del índice MSCI Colcap, que ha subido casi un 20% este año tras una breve amenaza arancelaria de EE.UU., JP Morgan no encuentra bases sólidas para este rally. “No hay soporte fundamental para justificar el interés reciente”, asegura, manteniendo su portafolio modelo sin acciones colombianas, salvo una excepción: Cementos Argos, destacada por su atractiva valoración. El banco ve un posible catalizador en las elecciones presidenciales de mayo de 2026, pero lo considera prematuro para posicionarse ahora.

El ministro de Hacienda, Diego Guevara, defendió la estabilidad del país, resaltando un crecimiento proyectado del 2,6%, la caída de la inflación y la demanda de TES en subastas. Sin embargo, expertos como Luis Eduardo Pino, CEO de OxLER, advierten que la postura de JP Morgan podría reducir el flujo de inversión extranjera y presionar a la baja las acciones locales, dejando a Colombia en desventaja frente a mercados como México y Brasil.